中国债券评级的现状

现在边肖将带你回顾2015年债券市场的发展。2015年1-10月 ,我国债券发行量大幅增加,债券市场大幅扩张。1-10月共发行债券5886只,同比增长30.39% ,发行规模68931.39亿元 ,同比增长23.14%。其中,发行企业债券228只,同比下降58.85% ,规模2542.62亿元,同比下降68.60%。特别是5月份以来,公司债券发行量大幅下降;发行企业债券209只 ,同比增长163.64%,规模3627.19亿元,同比增长324.40%。公司债券发行量逐月大幅增长 ,自7月份以来一直保持在600-700亿的高位。发行资产支持证券912只,同比增长207.07%,规模3883.87亿元 ,同比增长62.37%。

因为债权人不参与企业的具体经营,对企业的经营成果只有固定的请求权。因此,中介机构对企业信用的评估已经成为投资者决定是否投资以及以什么价格投资的关键。然而 ,由于诸多问题 ,我国的信用评级并没有发挥出应有的作用。要点是什么:

第一,与成熟市场相比,中国的信用评级机构不仅比国外评级机构受到的约束少 ,而且在评估技术和经验上也有一定程度的差距,导致评级后的信用评级参考值不如国际知名的评级机构,如标准普尔和穆迪投资服务公司。

第二 ,债券评级在一定意义上缺乏公平性。在成熟市场,评级机构完全依靠出售自己的评估结果。一旦做出虚假评级,就必须动用自己的全部资产 ,包括个人财产,对投资者的财产损失承担很大程度的责任。在中国,近年来 ,虽然评估机构已被相关部门整改,但现有的关键机构已与相关管理部门脱钩,具有独立的财产。但是我国的信用评级公司不规范 ,信用评级公司的信用评级可信度值得怀疑。

第三 ,评级机构组织松散,缺乏集中管理。评级机构成立时,由于缺乏必要的指导和管理 ,各地人民银行 、商业银行和科研单位的评级很多,使得信用评级形成松散的格局,缺乏统一的集中管理。

第四 ,松散的体制结构使得各个机构各行其是,评级标准缺乏规范性,影响了评级水务行业的声誉和权威。

第五 ,因为相当一部分信用评级公司是由中国人民银行、商业银行、投资公司等出资的。,虽然已经整改,但评级机构与其管理部门之间仍然存在不可分割的联系 ,难以客观公正地评估公司债券的信用。

第六,评级机构对评级结果不承担无限责任,导致一些评级机构为了实现盈利 ,满足企业的一些不合理要求 ,而发布虚假评级。目前,大多数投资者基本上采取了忽视各种债券评级公司财务评价的态度,这在一定程度上反映了目前中国投资者对信用评级的信任程度。

第七 ,评级指标体系的局限性。目前我国债券评级机构对公司债券采用的评级方法是提前给出各指标的分值,根据各指标的实际值和评分标准进行加分或扣分,最后根据总分确定公司债券的等级。这种方法虽然简单 ,但有一定的局限性。首先,每个指标的得分都是预先人为给出的,这表明了每个指标对不同时期不同类型债券评级的相对重要性。第二 ,不能充分发挥法官的作用。三是指标没有横向对比,无法判断发债企业在行业中的地位。此外,信用评级机构对债券发行企业的跟踪调查还不够 ,往往是终身评估,反映出中国企业债券的评级体系还不成熟。

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